国债：部分中小银行下调存款利率，期债突破窄幅震荡

国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.03%。

行情解读：

(资料图)

1，公开市场方面：央行开展了50亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放30亿元。

2，资金面：资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行9.7bp报1.421%，7天期下行1.9bp报1.985%，14天期上行5.7bp报2.114%，1个月期下行0.1bp报2.312%。

3，市场风险偏好：A股小幅高开后连续第二日震荡下滑，沪指盘中跌破3300点，创业板指早盘冲高后一路回落，尾盘三大指数跌幅收窄。国内商品期市收盘涨跌不一，农产品涨跌不一，黑色系多数上涨，能化品多数上涨，基本金属多数下跌，贵金属均上涨。

4，国内信息：近日，部分中小银行下调存款利率引发市场关注和热议。仅4月以来，就有河南省（河南省农信社调整人民币存款利率，多家省内农商行下调挂牌利率）、广东省（如南粤银行、广州银行、澄海农商银行等）、湖北省（如武穴农商行、黄梅农商行、罗田农商行）多家银行纷纷下调存款利率。

5，宏观数据方面：中国3月CPI同比上涨0.7%，预期1.0%，前值1.0%；中国3月PPI同比下降2.5%，预期降2.3%，前值降1.4%。

6，逻辑观点：3月消费品和工业品价格继续回落，一方面显示消费和企业投资的需求不足，另一方面也为货币政策的宽松提供支持。结合近期公布的3月中国制造业PMI回落，服务业PMI攀升，二者分化也说明经济延续结构性修复，内生动能不足，经济基本面依旧为债市提供支撑。月初资金面季节性宽松，央行公开市场操作恢复到小额点水式投放，每日投放、到期规模都较小，资金流动性对债市影响趋于中性。美国新增非农就业低于预期，10年期与3个月期美债利差倒挂幅度持续加深，美国经济衰退担忧再起，市场风险偏好降低，有利于国内债市环境。近期市场关注存款利率向下调整问题，引发进一步降低资金成本的讨论，债市环境相对友好。

操作建议：

期债近期震荡区间缩窄，价格重心靠上，20日均线支撑显著，突破近期高点顺势多，短期偏多思路对待。

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